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    2. 行業研究
      中國化纖行業投資敏感度分析(2023年本)
      發布時間:2023/05/05 18:15      來源:中國化學纖維工業協會      分享:

      為適應新形勢新要求,中國化學纖維工業協會組織對《中國化纖行業投資敏感度分析(2020年本)》進行修訂,形成本次的2023年本?,F予以發布:


      一、編制背景


      2020年3月,中國化學纖維工業協會(以下簡稱“中國化纖協會”)發布了《中國化纖行業投資敏感度分析(2020年本)》(以下簡稱《投資敏感度分析》),旨在引導企業和社會資本穩健投資,促進行業高質量發展。


      2020年以來,我國化纖行業發展的內外部環境發生了較大變化。特別是2022年以來,我國化纖行業運行壓力突出,行業開工負荷較往年明顯下降,盈利大幅減少。


      當前,全球經濟增長面臨的不利因素仍然較多,我國化纖行業運行和發展中存在的問題和風險亟待化解,其中,部分行業產能增長過快是影響行業持續穩定運行與發展的關鍵問題之一。


      為適應新形勢新要求,中國化纖協會組織對《投資敏感度分析(2020年本)》進行修訂,形成本次的2023年本。本版本是依據《產業結構調整指導目錄(2019年本)》、《鼓勵外商投資產業目錄(2022年版)》、化纖行業相關規范條件等國家產業政策,結合當前行業運行和發展實際情況編制而成。后續中國化纖協會仍將會根據國家相關產業政策、行業科技進步、市場發展等因素,適時對《投資敏感度分析》進行調整和修訂。


      《投資敏感度分析》提示了化纖行業主要領域存在或可能存在的投資壁壘或風險,企業在新上項目時,應進行充分的科學論證,綜合考慮上下游供需關系、市場競爭狀況、環境保護要求、國際貿易形勢、市場進入壁壘、技術進步空間等因素,在技術裝備選型、產品方案設計和產業鏈配套布局上要更加合理,防止盲目投資和低水平重復建設。


      二、分析角度


      投資敏感度按照以下四個層面、十二個條件來分析,符合條件越多或者所符合的條件分布在不同的層面,表明該產品投資敏感度越高。反之,越低。


      (一)市場層面

      1. 已經出現或短期內有可能出現階段性過剩。

      2. 大宗常規主流產品。

      3. 市場容量有限,短期內產能快速增加可能會導致市場失衡。

      4. 存在替代產品或競爭產品。

      5. 受國際貿易環境影響較大。


      (二)環保層面

      6. 環保要求、能源消耗受相關政策影響大。


      (三)技術層面

      7. 存在原料瓶頸,制約產業發展。

      8. 存在技術壁壘,關鍵技術裝備被壟斷,沒有可靠來源。

      9. 產業處于發展初期,技術進步空間大。

      10. 應用技術開發不足;或高端領域存在市場壁壘,進入難度高。

      11. 國防軍工、航空航天用纖維。


      (四)資金層面

      12. 存在資金壁壘,投資密度大,資產密集型重資產行業。

      關于《中國化纖行業投資敏感度分析(2023年本)》的說明


      為便于企業更好地理解《中國化纖行業投資敏感度分析(2023年本)》(以下簡稱《投資敏感度分析》)的內容要點,特進行以下說明。


      一、本次修訂的背景


      我國化纖產量自1998年起穩居世界第一位,產能產量持續保持增長。隨著行業轉型升級和結構調整的持續推進,化纖行業規模增長速度有所放緩,“十三五”期間,化纖產量年均增速為4.51%,較“十二五”年均增速下降4.84個百分點。但從產能增量來看,“十四五”以來,化纖行業產能仍然保持慣性增長,部分行業在突破原料瓶頸后或是技術裝備取得重大突破后,或是由于某一領域需求階段性增長,導致其產能快速增長。根據國家統計局數據,近兩年,化纖行業固定資產投資保持較快增長,2021年同比增長31.8%,2022年又增長21.4%,雖然改造升級的投資統計在內,但這組數據在一定程度上也反應出產能的快速增長。而從需求端來看,沒有表現出與化纖行業供給端匹配的增長速度。2020年以來,在疫情反復、地緣沖突、通脹高企等多重復雜因素疊加影響下,世界經濟復蘇面臨較強風險挑戰。雖然我國紡織行業受益于全球防疫物資需求增長、海外訂單回流等因素拉動,出口額屢創新高,但內需增長乏力,2021年短暫的恢復性增長之后,2022年內銷市場明顯承壓,紡織產業鏈大部分行業表現出開工不足、利潤下降。2022年,化纖行業開工負荷較往年明顯下降,化纖產量出現了近四十年以來的首次負增長,產品庫存保持高位。


      當前,供給與需求間的不平衡發展已成為化纖行業的突出矛盾。世界經濟復蘇面臨的不利因素仍然較多,紡織品服裝需求增長仍面臨諸多考驗。隨著國家一系列“擴內需、穩增長”政策發力,紡織品服裝消費端復蘇具有積極支撐,但不可否認我們已經度過“溫飽”階段,質量消費代替數量消費成為市場主流。因此,化纖產能如若繼續保持較快增長,與終端市場不平衡的矛盾將愈加突出。


      二、目的和意義


      化纖行業部分領域產能結構性過剩已是當前階段不可回避的問題。近幾年,中國化纖協會在持續跟蹤行業運行和發展情況的基礎上,研究出臺了《化纖行業投資敏感度分析》,本次進行修訂,是為了提示新的投資風險和變化,為化纖企業和投資機構提供參考,旨在引導企業理性投資,避免盲目擴張,深入推進化纖行業供給側結構性改革,促進行業高質量發展。


      三、重點關注內容


      與2020年本相比,2023年本的分析層面保持不變,對部分風險條件的描述進行了完善,同時增加了部分行業的風險條件提示。


      本次修訂主要集中在來自市場層面的風險。近年來,隨著化纖行業技術裝備的進步和自動化、智能化水平的提升,單個項目的產能規模都較大,因此新項目投產對市場的沖擊較大。重點關注以下行業:


      PTA:隨著煉化一體化項目的發展,以及部分聚酯企業向上進行產業鏈配套延伸,“十四五”以來,PTA行業迎來新一輪產能投放周期,快速增加的PTA產能導致市場供應壓力增加,產能利用率下降。根據現有公開資料顯示,2023年還有近2000萬噸PTA新裝置計劃投放,倘若新裝置如期投產,將進一步加劇供過于求的矛盾。


      滌綸長絲:滌綸長絲是量大面廣的行業,本次修訂雖然沒有增加滌綸長絲的風險條件,但其產能過剩的風險程度在快速提升。2022年,除了疫情防控、石油價格波動等影響,供需錯配是行業面臨的主要矛盾。民用長絲方面,2020年、2021年新增產能均超過300萬噸,2022年在不少項目推遲投產的情況下仍有200多萬噸新增產能;工業絲方面,“十三五”期間產能基本保持年均7%的穩步增長,但自2020年以來,連續多個20萬噸/年的項目投產,行業總規模也只不過二百多萬噸,市場競爭急速加劇。而且,“十四五”中后期,民用長絲和工業絲領域仍有較多裝置計劃投放,但需求端難以看到匹配增長的希望,不宜繼續快速增加產能。


      滌綸短纖維:在“十三五”中期之前,滌綸短纖維產能基本穩定在700萬噸左右,行業運行較為平穩。但是從“十三五”中后期開始,隨著部分長絲企業開始布局短纖維領域,滌綸短纖維產能增長明顯加快。相較于滌綸長絲,短纖維市場容量相對小且較穩定,而新增項目大都規模較大,對短纖維市場沖擊較大。


      高性能纖維和生物基纖維:高性能纖維和生物基纖維行業是我國新興戰略材料領域重要組成部分,一直備受行業內外投資者關注。但是部分產業仍處于發展初期階段,還有很大的技術進步空間,也就意味著,此時投資存在很快成為落后技術、落后產能的風險。同時,由于下游應用技術開發不足,許多品種終端市場還沒有充分打開,此時盲目新增產能風險很大。


      碳纖維:隨著“雙碳”戰略的落實,進一步激發了碳纖維的市場需求,同時,國產碳纖維技術裝備水平和產品質量的提升,促使在眾多領域實現了國產替代,碳纖維企業多年持續投入也終見盈利。值得關注的是,隨著碳纖維產業景氣度的提升,全國多地開始布局碳纖維以及上下游產業鏈,并且出現了一些低水平重復建設現象,不利于行業整體水平的提高。根據公開信息,未來幾年,行業內龍頭企業仍會加速擴產,行業外也有一些新的投資者躍躍欲試,碳纖維行業階段性過剩風險在快速累積。企業在新上項目時,應進行充分的科學論證,避免盲目投資和低水平重復建設。


      萊賽爾纖維:萊賽爾纖維作為纖維新材料之一,因其具有綠色環保屬性和優異的產品性能,近年來成為化纖行業投資熱點,導致其產能快速增長,而下游對于新興的萊賽爾纖維還需要時間接受,因此近兩年萊賽爾纖維產能利用率嚴重不足。2021年,萊賽爾纖維行業總體開工率不足50%。2022年,盡管受效益影響部分新項目推遲投放,行業總體開工率仍處于50-55%的較低水平。從長遠來看,萊賽爾纖維是有前途的,但從當前來看,無論是從纖維技術、應用技術層面,還是市場培育方面,萊賽爾纖維產業目前仍處于發展的初級階段,短時間內產能增長過快將導致行業競爭加劇,造成企業開工不足甚至長時間停產,非常不利于行業健康發展。


      四、建議和倡議


      (一)避免盲目擴張,保持合理增長

      無論是量大面廣的傳統領域,還是高性能、生物基等纖維新材料領域,產能增長均不宜過快。建議企業投資項目以現有產能的升級改造為主,新增產能項目要充分考慮資源稟賦、市場容量、環境容量、產業基礎,避免盲目擴張,更要避免低水平重復建設。特別是高性能纖維和生物基纖維,我們不否認其廣闊的發展前景,但市場還需要較長時間去培育和拓展,因此要有節奏的理性投資,有序發展,新建產能應合理安排進度,分階段實施,這樣就不會錯過技術進步帶來的紅利。


      (二)加強技術創新,拓展市場需求

      化纖行業供給側結構性改革將會進一步由技術創新和市場驅動所主導?;w市場是一個充分競爭的市場,企業競爭力要從技術、產品、品牌、人才等多方面去提升,簡單做量的規模增長并不能為企業創造豐厚的利潤,還有可能使行業陷入惡性競爭的被動局面。建議企業主動推進化纖技術裝備升級改造,加大研發投入,提升自主創新能力,以高質量供給引領需求、創造需求。


      (三)加強應用技術研究和開發

      化纖企業除了加強自身技術研究和產品開發,還應加強應用技術研究和開發,特別是一些小品種、高性能纖維和生物基纖維等領域,應用開發不足是急需解決的制約行業發展的瓶頸問題之一。建議纖維企業要主動作為,積極與產業鏈下游企業協同,加強應用技術研究和開發,拓展市場需求。


      2023年是全面貫徹落實黨的二十大精神的開局之年,也是實施“十四五”規劃承上啟下的關鍵之年?;w行業企業務必牢記“以高質量發展為主題,以深化供給側結構性改革為主線,以科技創新為動力,以滿足紡織工業和戰略性新興產業需要為目的,統籌產業鏈供應鏈的經濟性和安全性,加快關鍵核心技術裝備攻關,推動產業高端化智能化綠色化轉型,實現高質量發展?!?/p>

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